A MicroStrategy comprou um recorde de US$ 5,4 bilhões em bitcoin (BTC), marcando a terceira grande aquisição anunciada neste mês pela empresa que atua como um proxy de hedge fund de criptomoedas.
Michael Saylor, cofundador e presidente do conselho da MicroStrategy, chamou a atenção de Wall Street ao transformar a empresa de softwares corporativos no que ele chama de uma “empresa de Tesouro de bitcoin”. As ações da MicroStrategy subiram mais de 500% este ano, superando quase todas as outras grandes ações. Se tratado como caixa, os US$ 38 bilhões superam o valor em caixa e títulos negociáveis mantidos por todas, exceto cerca de uma dúzia de empresas do índice S&P 500.
Após inicialmente financiar as compras de bitcoin com caixa corporativo em 2020, Michael Saylor desenvolveu um programa no qual a empresa vende dívida conversível e ações adicionais. Os credores aceitaram uma taxa de juros de 0% na última emissão de dívida conversível, apostando que as ações serão mais valiosas no futuro do que o preço de conversão. No mês passado, a empresa anunciou planos de levantar US$ 42 bilhões em capital.
Saylor “tocou de forma precisa nessa arbitragem financeira na estrutura de capital de um tesouro corporativo,” disse Jeffrey Park, gerente de portfólio e chefe de estratégias alfa na Bitwise Asset Management. “E, essencialmente, o que ele criou foi a capacidade de pegar emprestado, basicamente de graça.”
Desde 2020, a MicroStrategy adquiriu 386.700 tokens a um preço médio de compra de cerca de 60% do valor atual de suas participações. No entanto, as compras anunciadas nesta segunda-feira (25) ocorreram na semana passada, enquanto o bitcoin estava próximo de sua máxima histórica. Isso levou a empresa a adquirir esses novos tokens por aproximadamente US$ 97.862 por token, ligeiramente abaixo do valor atual.
A estratégia de alavancagem chamou a atenção dos céticos na semana passada, com as ações da MicroStrategy caindo 16% na quinta-feira. Se o bitcoin cair significativamente, as ações da MicroStrategy correm o risco de enfrentar o mesmo destino, como ocorreu em 2022, quando o preço do ativo digital despencou.
“Quando você aplica alavancagem a qualquer coisa, você amplifica os retornos tanto na direção ascendente quanto na descendente,” disse Lance Vitanza, analista da TD Cowen. “O único aspecto inédito aqui é que a MicroStrategy é a primeira empresa a aplicar isso ao bitcoin.”
